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资讯 | 无竞争对手的柔宇科技要IPO了,年营收仅2亿却融资144亿 ,72亿补充流动资金!

资讯 | 无竞争对手的柔宇科技要IPO了,年营收仅2亿却融资144亿 ,72亿补充流动资金!

摘自:本文来自创融法务,发布者:admin 2021-01-06 09:50:22


来源:上交所,投行业务资讯整理


2020年12月31日深圳市柔宇科技股份有限公司(下称“柔宇科技”)首发上市申请获受理并披露招股说明书,拟在上交所科创板上市。
本次IPO保荐机构为中信证券股份有限公司,会计师事务所为大华会计师事务所(特殊普通合伙),律师事务所为北京市金杜律师事务所。


1柔宇科技简介


柔宇科技主营业务为柔性电子产品的研发、生产和销售,并为客户提供柔性电子解决方案,主要应用于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、智能家居、运动时尚和办公教育等行业。


招股书显示作为行业的先行者,公司在技术和业务范围方面目前尚无完全可比公司

创立至今,柔宇科技历经多轮融资,背后投资方阵容堪称豪华,柔宇科技股权结构如下: 


柔性电子技术是近年来兴起的全新技术,对未来信息产业和万物互联生态具有重要的平台型作用,发展方向包括以全柔性显示、全柔性传感等柔性电子技术为代表的柔性集成电路及柔性电池等。 
柔性电子行业的上游为设备制造、柔性屏原材料制造(有机发光材料、膜材、化学品等)及柔性电子材料制造(驱动芯片、柔性传感、电子元器件等),中游为全柔性显示屏制造及模组组装、全柔性传感器制造及模组组装、其他柔性集成电路制造及组装等,下游为终端应用产品(智能移动终端、智能交通、文娱传媒、智能家居、运动时尚和办公教育等),上、中、下游分工明确,相互间的技术、设备壁垒较高。
从投资的角度看,全柔性屏技术有很大的市场前景,而柔宇核心的技术优势和多场景适用性的市场想象空间,是吸引投资人的主要原因。

柔宇估值也在随着物联网的发展,产能及量产的逐步落地而水涨船高。当然,全柔性屏技术有很大的完善空间,真正走向社会应用也需要磨合。


1公司的控股股东、实际控制人


公司的控股股东、实际控制人为刘自鸿博士,直接持有公司 38.61%的股份。刘自鸿先生中国国籍,1983 年出生拥有美国永久居留权美国斯坦福大学电子工程系博士,清华大学电子工程系学士、硕士,国家海外高层次人才特聘专家,正高级工程师。
2000年,以江西省抚州市理科高考状元成绩进入清华大学电子工程系就读本科。2004年,本科毕业后免试在清华大学电子工程系/微电子学研究所继续攻读硕士学位。2006年,硕士毕业后赴美国斯坦福大学(Stanford University)电子工程系攻读博士学位。
2006 年至 2009 年任美国斯坦福大学博士研究助理;2009 年至 2012 年任美国 IBM 公司纽约沃森研发中心及半导体研发中心顾问工程师、研究科学家;2012 年 5 月创办深圳市柔宇科技有限公司,至今担任董事长、总经理。 刘自鸿先生近年来获得的主要荣誉有:2015 年荣获福布斯“中美十大创新人物”2016 年荣获“中国青年五四奖章”2017 年荣获达沃斯世界经济论坛“全球青年领袖”(Young Global Leader)、2017 年荣获《麻省理工科技评论》全球“35 位 35 岁以下创新者”、中国科学院《中国科学报》“2018 中国科学年度新闻人物”2019 年荣获《财富》杂志全球“40 位 40 岁以下商业精英”中国电子视像行业协会柔性电子产业分会首届会长。 


2主要财务数据和财务指标
2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月,公司营业收入分别为 6,472.67 万元、10,904.58 万元、22,697.77万元和 11,607.37 万元,归属于母公司股东的净利润分别为-35,931.28 万元、-80,217.97 万元、-107,319.28 万元和-96,053.72 万元。
柔宇2019年营收勉强超过2亿,现在要募资144亿(约22亿美元),这意味着柔宇自身估值可能超百亿美元,若上市,则估值可能达到千亿人民币!
成功上市前,如公司融资渠道发生明显不利变化,或未能及时通过计划的融资渠道获得足够营运资金,或虽获得融资但公司筹措的资金未能按计划配置使用,或资金使用效率未能达到预期,均可能对公司日常生产经营产生重大不利影响。 
公司持续亏损的主要原因是公司产品仍在市场拓展阶段销售规模较小且新产品的研发需要投入大量资金。预计未来一段时间,公司将存在持续亏损。
研发投入方面,截至 2020 年 6 月 30 日,2017 年至 2020 年 6 月 30 日研发支出合计 181,769.96 万元,占营业收入合计的比例为 351.71%。



3募集资金用途
柔宇科技本次拟公开发行不超过12000万股,计划募集资金144.34亿元,本次发行募集资金扣除发行费用后,拟投资以下5个项目,一半募集资金用于补充流动资金

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-35,800.52 万元、-61,188.02 万元、-81,052.13 万元和-38,609.19 万元,公司主要通过股权和债权等融资渠道补充营运资金。
成功上市前,如公司融资渠道发生明显不利变化,或未能及时通过计划的融资渠道获得足够营运资金,或虽获得融资但公司筹措的资金未能按计划配置使用,或资金使用效率未能达到预期,均可能对公司日常生产经营产生重大不利影响。 
4本次发行失败的风险


根据《科创板股票上市规则》的规定,公司选择 2.1.4 条标准:

发行人具有表决权差异安排的,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:

(一)预计市值不低于人民币 100 亿元;

(二)预计市值不低于人民币 50 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元。

发行人的预计市值不低于人民币 100 亿元,满足上述上市条件,但若公司上市时投资者对发行人价值不认可,导致发行人市值低于 100 亿元,则本次发行应当中止,若公司中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限,则可能会导致本次发行失败 


5特别表决权结构
2020 年 7 月 26 日,公司设置特别表决权。公司采用特别表决权结构,根据公司章程(草案)安排,对于提呈公司股东大会的议案,A 类普通股持有人每股可投 4 票,而 B 类股份持有人每股可投 1票。目前,实际控制人刘自鸿持有公司 38.61%的股份,且均为公司全部已发行的 A 类普通股,合计占公司投票权的比例为 71.56%,实际控制人对公司的经营管理以及需要股东大会批准的事项起到决定性作用。受特别表决权结构影响,中小股东的决策能力将受到一定限制。若包括公众投资者在内的中小股东因对于公司重大决策与实际控制人持有不同意见而在股东大会表决时反对,则中小股东可能因投票权的差异无足够能力影响股东大会的表决结果。
假设本次发行 12,000 万股,刘自鸿在本次发行完成后将合计持有公司28.96%的股份及 61.98%的表决权。 
6应收账款回收风险
公司经营业务与下游应用领域市场景气度密切相关,如果下游市场需求下降,而公司未能通过开发新产品及新客户来拓展业务,将对公司的经营状况、营业收入、营业利润产生重大影响,可能存在经营业绩大幅下滑的风险。 
报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为 2,919.55 万元、4,149.41 万元、8,759.30 万元和 9,760.26 万元,占当期营业收入的比例分别为 45.11%、38.05%、38.59%和 84.09%。随着公司业务规模的扩大,应收账款可能继续增加,若下游客户财务状况出现恶化,可能存在应收账款无法回收的风险,进而对公司未来业绩造成不利影响。 
7存货跌价风险
报告期内,公司存货账面价值分别为 10,307.22 万元、16,516.66 万元、59,516.50 万元和 48,041.18 万元,存货整体呈现增长的态势如果公司对于产品预测销量不够准确,则可能出现产品备货较多的风险。如果产品存货时间较长导致新产品的推出挤占原有市场空间,可能通过打折、降价等促销也难以优化库存,则会出现较大存货跌价准备的风险,从而对公司的经营业绩造成一定的不利影响。 


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